[达意隆股吧]年度A股商誉警钟长鸣榜：1.26万亿高悬还藏着多少雷？

*数据显示，截至2019年底，a股上市公司的商誉合计已经达到1.26万亿元，2019年共有504家上市公司新增了商誉，新增商誉超50亿元的有4家； *超过700家上市公司计提商誉减值损失，减值总额高达1294亿元。其中，有30家上市公司商誉减值损失超过10亿元； *拥有最大商誉规模的前三个行业是医药生物、传媒、计算机，分别达1348亿元、1240亿元、1057亿元； *对于投资者而言，应该如何识别上市公司的商誉风险，提前规避“黑天鹅”事件

《投资者网》曹璐
对于投资者来说，商誉爆雷事件已经成为了挥之不去的阴霾。
近年来，随着上市公司的快速发展，越来越多的上市公司选择通过外延式并购来拓展业务版图，并购重组活动火爆，然而，在上市公司疯狂并购的背后，居高难下的巨额商誉带来的危机也隐隐闪现。大额的商誉对于上市公司来说如同悬顶利剑。一旦出现“商誉爆雷”，不仅对公司的净利润有重大影响，投资者也将损失惨重。
在年报季落下帷幕后，《投资者网》特别推出《年度A股商誉警钟长鸣榜》专题，将对近年来的商誉变化、行业分布等情况进行梳理，并从A股上市公司的商誉绝对规模、增量、占净资产比重、减值损失等方面进行一一解读，以帮助投资者识别上市公司的商誉风险，谨防商誉变“伤誉”。
商誉总规模仍处高位
《投资者网》根据767股票知识网数据统计，从已发布2019年年报业绩数据的上市公司来看，A股商誉整体呈现增长态势。2016年底，A股上市公司的商誉合计突破万亿大关，达到1.05万亿元；2019年底，该数字已经达到1.26万亿元。
与此同时，进入上市公司商誉榜前100名门槛也在逐渐提高，从2015年的14.31亿元升至2019年的23.47亿元，而前十名的门槛则从2015年的62.71亿元上升至139.92亿元，翻了一倍多，这在一定程度上也说明大型并购越来越多。
虽然商誉的总规模仍处于高位，门槛逐年提升，但整体增速有所放缓。从近五年的情况来看，2015年至2016年的商誉增速相对较高，分别为95.51%、61.00%。但总整体趋势来看，整体增速呈现逐年下滑的状态，2019年增速甚至下滑至-3.8%。

医药生物行业商誉居首
就行业的分布情况来看，wind数据显示，按申万一级行业分类，拥有最大商誉规模的前三个行业是医药生物、传媒、计算机，分别达1348亿元、1240亿元、1057亿元，占A股总商誉的10.71%、9.86%、8.40%。值得一提的是，三大行业的商誉规模在2016年底均超过1000亿元，此后均稳定在前三甲。
此外，商誉值超过700亿元的还包括电子、化工、非银金融、汽车等行业，其商誉值分别为868亿元、828亿元、786亿元、和774亿元。
具体来看，医药生物行业2014年底的商誉总和仅为389亿元。在经过医药板块多家上市公司的并购重组加速后，行业商誉总额也在不断增长。2019年这一数字已经翻了三倍不止，占A股上市公司的商誉总额的十分之一以上。
市场分析认为，医药企业整体商誉处于全行业前列，这与医药企业行业高估值 高市盈率 、以及医药流通、体检、药店等规模行业需要并购进行外延扩张有关，通过收购市盈率较低的企业，公司的增长率与净资产收益率会得到明显提升，表现出更高的增长性。
而作为商誉高发地的传媒行业，自2014年以来，受益于相关政策扶持及媒介技术变革等诸多利好，传媒板块受到资本热捧，轻资产的传媒企业将“并购重组”当做资本化的重要通道之一，这也带来了大量的商誉。。767股票知识网数据显示，传媒板块的商誉在2015年底就突破千亿，并于2017年到达顶峰，为1862亿元。
对于计算机行业而言，在移动互联网浪潮的不断演进下，并购成为了行业发展的重要助力。上市公司通过并购重组可以迅速扩大企业的市场份额，提升研发和品牌等方面竞争力。数据显示，计算机行业商誉总2014年底的229亿元上升至2019年1057亿元。
前海开源基金首席经济学家杨德龙此前

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