晨会精华：多空交织或成为2月的主流状态 建议关注五大防御板块

　　回顾周二A股行情，沪深两市高开之后，盘初一度急挫，好在基建与消费股护盘，带动股指企稳拉升，又叠加超跌的龙头股飙涨，带动股指形成止跌回升态势，最终三大股指全线走高。整体上来看，板块轮动提速，个股继续维持分化格局，市场赚钱效应一般。

　　正如东吴证券所述，目前指数连续反弹但个股分化依然比较剧烈，相当一部分个股并未跟随指数进行反弹且维持下跌状态，国内投资者结构正逐渐向机构化过渡，部分品种的交易量及人气逐渐萎缩，不少个股面临成为“仙股”的境地。操作上看投资者可控制仓位保持观望，选择基本面较为扎实，成长性较好的品种进行跟踪，等待市场形成合力上涨的态势再进行跟随。

　　就后市而言，东莞证券指出，2月份春节因素使得交易日相对较少，加上假期避险因素存在，成交活跃度或有所下降，不过在市场对政策预期较强以及央行流动性释放支持带动下，预计2月份大盘将逐步震荡企稳，关注成交量以及板块轮动持续性。

　　山西证券分析，目前我们依旧判断短期市场或在历史高位附近横盘震荡走势，该判断目前基本兑现。中期来看，目前A股依然处于结构型牛市，将经常出现快速调整的情况，投资者不宜恐慌，出现日内大幅上涨的情况，投资者也不宜过度乐观，建议可对主线标的的投资周期拉长，等待盈利预期进一步抬升后的介入机会。板块方面，近期行业板块依旧呈轮动格局，建议投资者不宜频繁操作，可坚定持有主线板块内优质标的等待轮动上涨机会。

　　中原证券则指出，展望2月，经济数据较好，货币政策回归正常的呼声将较高，多空交织或成为2月的主流状态，需要把握好政策和市场节奏。市场总体可能延续1月末的下跌态势，上证综指可能在3400-3500点之间呈现区间震荡。建议仓位降至6成左右。整体策略转向防御，建议关注五大防御板块：银行、农林牧渔、食品饮料、医药、电子。

　　万和证券也认为，临近春节市场或缩量，行情相对平淡。当前春季行情仍没有完全结束，市场整体逻辑不变。一方面公募基金发行、资金募集仍相对活跃；另一方面2020年工业企业利润及1月PMI均相对较好，指向基本面持续恢复态势延续。往后看市场仍将以结构性行情为主，部分估值过高行业需相对谨慎，当市场出现变化时估值过高行业波动或将加大。站在春节前的视角看，春节期间是企业及居民资金需求较大的一个阶段，流动性仍然当前市场的主要矛盾之一，未来需关注流动性的变化情况及央行的公开操作。我们认为春节前市场量能或将呈现连续收缩态势，行情表现将相对平淡。

　　华西证券表示，利率(央行应付春节流动性)变化是2月份行情最为关键因素，历年2月大多仍演绎“春季躁动”行情，核心原因：信贷、社融均在一季度投放高峰期；企业存款活期化(年终奖发放等因素)；预热“两会”，对“两会”(改革)政策的期待等。

　　在操作策略上，华西证券进一步分析，节前受流动性扰动，投资者大多静待央行出手消除疑虑(单一的所谓“报警”并不能消除投资者顾虑)。单就2月来讲，“疫情反复”和“就地过节”等因素对经济形成下行压力，我们并不认同央行货币政策已转向观点。历史上看2月A股“涨多跌少”，仍属“春季躁动”月。2月份行业配置上必需消费品(如医药，食饮等)占优；另外，遵循美股映射也是重要的配置思路，如“新能源、电动车产业链(有色、电新)”等。

　　另外，华金证券提到，风格再平衡，适当增配低估值中游制造业。1)工业生产活动依旧强劲，叠加流动性趋向中性，建议重点关注低估值的中游制造业；具体对应行业包括建材、机械设备、交运等。2)在全球经济复苏大趋势未改背景下，“布局经济复苏”还是目前市场配置的重要主线；配置业绩改善高弹性的顺周期品种，首选关注上游原料和可选。具体对应行业包括有色、化工、采掘、钢铁、纺织服装、汽车、餐饮旅游等。3)业绩重要性凸显，由于2021年行业景气周期大概率将延续，增配业绩确定性较高的新能源和高端装备等内生景气行业。

（文章来源：东方财富研究中心）

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