通信行业：关注两会主题 持续推荐细分龙头和运营商

　　通信行业21年3月投资策略：关注两会主题，持续推荐细分龙头和运营商

　　2月行情回顾：估值略有回升，仍处历史低位

　　2月沪深300指数全月下降15.2点，跌幅0.28%，通信(申万)指数上涨26.6点，涨幅1.36%，略强于大市，全市场排名第17。

　　2月底通信行业估值相比1月底略有上升，处于历史中位数偏下水平。从近一年的情况看，通信行业估值持续下降，已经创一年以来的新低。

　　2021 MWC上海展闭幕，5G应用成焦点

　　2021 MWC上海展会于2月底闭幕，5G应用、物联网、人工智能、大数据等成为会议焦点。2020年中国5G连接数超过2亿，占全球5G连接数的87%。5G消息首次设立专区并分设高端论坛，体现了运营商和产业界对5G消息商用的重视。各大厂商展示各自的“5G专网”方案，5G与垂直行业的深度融合取得更多成功实践。移动数据流量持续爆发，视频流量是核心驱动，关注受流量增长驱动的细分领域和音视频应用相关投资机会。

　　两会召开在即，关注数字经济主题投资机会

　　今年两会预计围绕十四五规划展开。数字经济将是十四五期间的关键词，在市场需求、技术创新与公共政策的协同推动下，我国数字经济发展规模将进一步扩大。政府工作报告要求“发展工业互联网，加大5G网络和千兆光网建设力度，丰富应用场景”，建议重点关注相应细分领域龙头的投资机会。

　　运营商1月运营数据向好，政策“降费”力度缩小

　　三大运营商公布1月数据，移动用户和宽带用户总体均实现正增长，2G/3G用户向4G/5G用户快速迁移。2021年政府工作报告中，要求“中小企业宽带和专线平均资费再降10”，相较于去年的降费力度进一步缩小。我们认为，随着5G客户的不断拓展，运营商收入边际向上，成本端受益于共建共享和稳健战略，利润端有望逐步放大。看好在新时代下运营商的投资机会。重点关注港股运营商的价值低估机会，A股关注中国联通。

　　重点推荐组合：

　　两条主线值得关注，一是去年上半年受疫情影响较大领域或公司，今年复苏显著，二是有自身独特成长逻辑，业绩不断超预期标的。

　　2021年3月份的重点推荐组合为：亿联网络、移远通信、拓邦股份、视源股份、中国联通、宁水集团、中颖电子。

　　风险提示：

　　全球疫情加剧风险、5G投资建设不及预期、中美贸易摩擦等外部环境变化。

（文章来源：国信研究）

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