央行再降息！1年期LPR下降5个基点，5年期以上LPR未变有何深意？

“降息”只会迟到，但不会缺席！今天， LPR降了！
9月20日，新一期贷款市场报价利率 LPR 公布：1年期LPR为4.2%，5年期以上LPR为4.85%。相比前值，1年期LPR下降5基点，连续第二次下降；5年期以上LPR没有变化。

图源：央行官网截图
此前，央行要求，自8月16日起，各银行应在新发放的贷款中主要参考LPR定价，并在浮动利率贷款合同中采用LPR作为定价基准。这相当于确定了LPR作为信贷市场新定价参考指标的地位。
实际上，LPR=MLF利率+加点。MLF利率或加点变化，都可能引起LPR变化。但是9月17日，央行开展新一次1年期MLF操作，利率维持3.3%，没有变化。因此这一次LPR下降就通过压缩加点的方式实现了。
此次降息对股市有何影响？
从今天a股的走势来看，此次降息对A股有一定的刺激作用。但由于前期市场已有预期，前两个交易日涨幅已消化了这种市场判断，所以今天三大股指的表现并不是非常强势。今天三大股指早盘小幅高开，其后走势呈震荡状态。截至收盘，沪指收涨0.24%，深证成指收涨0.29%，创业板指微跌0.03%。

沪指分时线/图源：交易行情软件截图
对于此次LPR下调，大多数机构分析师认为利好股市。
国信证券(002736)研究发现，A股市场在央行启动降息后的1个月、3个月内涨跌概率参半，而在首次降息后的6个月内上涨概率较大。行业方面，在央行首次降低贷款基准利率后的半年内，房地产和医药行业表现相对较好，而钢铁和银行行业表现相对靠后。
华泰宏观李超团队则表示，LPR小幅降低利好股市，企业融资成本回落有利于所有行业，预计短期有助于提升市场风险偏好，但略不利于银行业。不过由于LPR降幅仍较小，央行充分呵护银行，负面影响也较为可控。
新网银行首席研究员、中关村(000931)互联网金融研究院首席研究员董希淼表示，降低实体经济融资成本，稳定市场信心，对股市一定是利好的，今天的股市已经有了正面的反应。
降息了，房贷利率怎么走？
从本次LPR报价结果来看，一年期LPR利率降幅较首次报价收窄 首次降了6个基点，本次降了5个基点 ，五年期LPR利率不变。
市场普遍认为，五年期LPR报价与上次持平，体现了“房住不炒”的房地产调控基调。
据了解，目前已有13省市部署住房贷款利率基准转化工作，部分银行的新发放住房贷款已按照LPR定价。
近日记者了解到，杭州有一家银行房贷利率“换锚”后的利率下限为首套不低于LPR+54个基点，二套不低于LPR+84个基点。按照8月份的5年期以上LPR计算，该行房贷利率下限为5.39%和5.69%。
目前，杭州多数银行 包括上述银行 执行的是首套、二套房贷利率较基准，分别上浮10% 即5.39% 和15% 即5.635% 。也就是说，“换锚”前后，首套保持不变，二套微涨了3.4个基点。
董希淼认为，一年期LPR下降，下降幅度与第一次降幅接近，在5—10个基点之间。他认为，这更多是传递政策信号，稳定市场预期：降低实体经济融资成本，我们一直在努力。至于5年期以上LPR未调整，可能主要考虑减少对个人住房贷款利率的影响，不向房地产市场发出错误信号。
LPR还会再降吗？
值得注意的是，业内普遍认为，预计未来LPR仍将延续小幅下行节奏。
董希淼表示，下一步，LPR仍有下调的空间 但幅度不大 ：一是央妈或将调降MLF操作利率；二是银行或将减少报价的加点。
中信证券(600030)研报认为，在前期全面降准和LPR利率机制改革推进后，降息政策仍然在观望中，若要通过以改革的方式降成本，就需要继续通过压缩LPR与MLF利率利差来继续压低LPR报价，并引导贷款利率下行。10月、11月定向降准落地将降低中小银行成本进而拉低中小银行报价，也能促使算数平均LPR小幅下行。在没有更宽松货币政策出台前，预计短期内资金成本、市场供求变化不会大，压降风险溢价也是缓慢的过程，1年期LPR报价预计后续都会延续小幅下行的节奏，以5bps的报价幅度逐步压降。
编辑：山丰
封面图源：陆圳云
资料来源：央行官网、中国证券报、都市快报、券商研报等