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「数码视讯股票」国投瑞银:贵金属有望重回牛市
受海外疫情蔓延影响,近期市场走势跌宕起伏,就连具有避险功能的贵金属也让投资者捉摸不透。Wind数据显示,截至3月3日,自2月24日以来国际白银价格下跌7.1%。作为避险资产,贵金属为什么会跟随市场一起下跌?对此国投瑞银白银期货基金的经理邹立虎分析认为,当短期大宗商品市场出现系统性抛售时,白银价格很难独善其身。不过,历史经验表明,贵金属往往会领先其他大宗商品及股市走出危机,重新走向牛市。
邹立虎表示,当发生系统性危机时,短期股市暴跌往往会引发保证金补充等各种流动性危机,贵金属的仓位往往会被抛售用来填补流动性缺口,市场出现阶段性恐慌。历史经验表明,当短期大宗商品市场(以原油、铜为核心品种)出现20-30%或者以上抛售的时候,白银价格很难独善其身。不过,这时白银表现会比黄金偏弱,体现了白银自身的工业属性强于黄金的特点。这种现象在2008年3季度、2010年初欧债危机、2011年3季度由于美国主权评级被下调引起的危机及2014年下半年原油崩盘期间都曾经发生过。
“如果说期间白银还有避险属性,那就是白银总体跌幅略小于原油及铜。”邹立虎表示,近期白银下跌和历史经验比较吻合,由于疫情影响,市场预期经济衰退,原油自1月以来已经下跌了近30%、伦铜下跌了15%,因此白银下跌也受到整体大宗市场的压力。
不过,邹立虎也指出,历史经验表明,贵金属往往会领先其他大宗商品及股市走出危机,走向牛市。他分析,一般大宗商品及股市暴跌往往都引发经济下行甚至衰退,美联储及全球央行往往会大幅降息甚至开启量化宽松,比如2008年金融危机,当年11月底美联储在把利率降到零左右后开启量化宽松,贵金属结束调整走向牛市,这一拐点领先了大宗商品及股市大概1个季度左右。此外,2016年初美联储加息引发的市场抛售危机中,也是贵金属领先上涨。
因此,结合当前市场环境,邹立虎认为,预判美联储会在股市大宗暴跌的背景下响应市场预期大幅降息。3月3日美联储紧急降息50BP,市场预期在本月中旬议息会议上将会继续降息25BP,这样距离零利率还有大概75BP。如果降息效果不明显,且接下来经济陷入衰退风险大幅增加,在美国大选需要相对平稳的经济环境背景下,预计美联储将会开启新一轮量宽。因而在经济衰退风险明显上升、美联储将会重启降息甚至量宽的背景下,贵金属有望重新恢复牛市节奏。
新民晚报
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