[雷鸣科化股票]赴港记丨农夫山泉港股IPO正式启动 上市前三个财年派息超100亿

从招股书显示，农夫山泉过去三个财年的收入中都是饮用水产品占了大头，其中2017年、2018年以及2019年的营收中，饮用水收入占比都超过57%，近一年稍有提升至59.7%达143.5亿元。饮用水收入的年增长率保持在17%左右。4月30日半夜，农夫山泉股份有限公司（下文简称“农夫山泉”）在港交所官网披露了招股书。这意味着，筹备了一年多的农夫山泉终于要开启港交所上市之路了。
早在今年3月20日，腾讯新闻《一线》独家报道农夫山泉当时确定了中金和摩根斯坦利为保荐人，加速上市进程。
农夫山泉早在2008年时曾计划上市，并聘请了中信证券做上市辅导，但于2018年暂停。
就现在披露的招股书来看，农夫山泉是一家给股东带来很好回报的公司。在上市前的三个财年，共给原有股东派息103亿，2017年派息3.67亿元，2018年派息3.67亿元，而计划上市前的2019年则派息96.0亿元。
农夫山泉还表示，2020年4月已经宣派了9亿的股息，还有约75亿元的可供分配的历史保留净利可未来派于现有股东。
对于推崇派息的港股投资者来说，农夫山泉看起来是较为善待股东的公司。
大多数的零售行业都受到了疫情的影响，但是农夫山泉在招股书称相较于2019年的销售量同期会下降，截至今年3月31日止的三个月收益及净利润也会随之减少。这是因为农夫山泉的生产基地的业务于2020年春节期后暂时中止，不过现在已经全部复工。农夫山泉在招股书中称，预计疫情不会对2020年财年的业绩有重大不利影响。
财报解读
过半收入来自饮用水
农夫山泉成立于1996年，主要以饮用水起家，销售模式主要靠经销商，自营客户占比仅有5.8%。
从招股书显示，农夫山泉过去三个财年的收入中都是饮用水产品占了大头，其中2017年、2018年以及2019年的营收中，饮用水收入占比都超过57%，近一年稍有提升至59.7%达143.5亿元。饮用水收入的年增长率保持在17%左右。

（图1营收状况）
相较于其他消费品行业来说，饮用水的生意并不是最难做的。招股书显示，农夫山泉的毛利率也确实不低，其中包装饮用水和茶饮料的毛利率都在60%左右，其次是功能饮料50.9%。

（图2各业务板块毛利润状况）
相较于来说，农夫山泉的风险点并不突出，除了强调水源安全外，农夫山泉还担心消费者对其产品的需求的改变及其品牌信誉受损的状况等。

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