猪价连续下挫，万科却进军养猪，猪到底是行还是不行？

5月11日，猪肉股票集体回调。截至收盘，正邦科技领跌，跌幅为6.35%；傲农生物下跌6.05%、牧原股份下跌5.43%，天邦股份、金新农、新希望等跌幅逾4%。
从消息面上看，据农业农村部数据，截至5月11日14时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为41.45元/公斤，比上周六下降2%。从周指数来看，2020年5月1日―5月9日，全国猪肉批发价格环比下跌1.7%至43.9元/公斤，连续下降11周。
但在猪价连续回落的同时，人们注意到万科这时候开始养猪了。万科一个招聘广告引起了热议。
万科于2020年3月正式成立食品事业部。食品事业部在业务开展初期将布局生猪养殖，目前猪场招聘岗位包括聚落化猪场总经理、驻场开发报建专员、兽医等。

万科给大家的形象一直都是比较稳健，不会去做一些风险较大的事情，对「活下去」十分谨慎和执着。
但是万科此番跨界养猪，实在出乎很多人的意料。
因为受到非瘟的影响，猪价暴涨，大家也能理解很多企业想插一脚。在职位详情里，万科要求猪场总经理「参与25万出栏生猪聚落规划」。一出手就是25万头，看来万科是认真的。

但是也有网友表示，按照猪养育周期，就算直接买仔猪养育，等到万科猪上市，估计价格已经下来了，只能喝汤了。
一、万科到底为什么养猪？
在我看来有几个原因。
1、协同城市生活服务
正如万科招聘广告里所说的，2018年万科将集团战略升级为「城乡建设与生活服务商」。2019年猪肉价格的大幅上涨，2020年年初新冠疫情给万科客户购置食品带来的不便。
万科通过转型生活服务商，完善住宅规划和服务，保持高的利润率以及把握住线下的流量入口。猪肉在国内是生活刚需，通过旗下的万科物业和万纬物流，可以支撑起对万科客户的服务。其建立的物流供应链已经涉足国内47个城市，拥有142个仓储项目、仓储规模超过1100万平方米，冷链物流园有25个。
自身有流量并扩大客户服务，有利于完善公司城市生活服务战略。若城市服务战略做起来的话，再造一个万科也许不是梦。
2、为了便宜的钱和地
由于政策的压制，现在地产公司拿钱也不容易，拿地也不容易，其实挺发愁。地产圈多元化在为了活下来的同时也顺便因此拿点补贴和便宜贷款、地块，比如恒大造新能源车。
缺钱？
·在2019年9月份的时候，国家为了让更多养殖户养猪，抑制猪价上涨，发布了一系列的补贴政策。对2020年底前新建、改扩建种猪场、规模猪场（户），禁养区内规模养猪场（户）异地重建等给予一次性补贴。
·新建圈舍每平米补贴40元，沼气池每立方米补贴150元，引进良种母猪每头补贴400～600元，贷款贴息50%。
·生猪养殖规模3000头以上的，补贴80万；生猪养殖规模2000到2999头的，补贴60万；生猪养殖规模1000到1999头的，补贴40万；生猪养殖规模500到999头的，补贴20万。
·标准化养殖项目主要针对在生猪主产区采取「以奖代补」的方式，支持适度规模生猪养殖场进行标准化改扩建，在扩建时可以申请补贴。
·对农户饲喂的能繁母猪实施补贴，其补贴标准为每头补贴50元。
·对养殖环节病死猪无害化处理的，每头给予80元补贴，由中央和地方财政分担。
缺地？
·为稳定生猪生产切实提供用地保障，做到应保尽保。
·生猪养殖用地按农用地管理，不需办理建设用地审批手续。允许生猪养殖用地使用一般耕地，作为养殖用途不需耕地占补平衡。
·生猪养殖圈舍、场区内通道及绿化隔离带等生产设施用地，根据养殖规模确定用地规模；增加附属设施用地规模，取消15亩上限规定。
·鼓励利用荒山、荒沟、荒丘、荒滩和农村集体建设用地安排生猪养殖生产。
·进一步简化用地手续。生猪养殖设施用地可由养殖场（户）与乡镇政府、农村集体经济组织通过协商并签订用地协议方式即可获得用地。
3、养猪确实赚钱，顺应天时
生猪养殖龙头企业牧原股份2019年实现营业收入202.21亿元，同比增长51.04%；实现归母净利润61.14亿元，同比增长1075.37%。
一年多的时间，牧原股价翻了数倍，目前市值2700亿，而万科2900亿，几乎不差多少。

猪肉这两年的火热要从非瘟说起。
3.1 非瘟引起大量供给缺口
2018年8月3日，我国确诊发生第一例非洲猪瘟疫情，到2020年1月初全国共报告发生了162起非洲猪瘟疫情，共扑杀120万头染疫生猪。
根据国家统计局发布的《2019年国民经济和社会发展统计公报》显示，2019年猪肉产量4255万吨，比上年下降21.3%；年末生猪存栏31,041万头，同比下降27.5%；生猪出栏54,419万头，同比下降21.6%。猪肉市场供给偏紧、价格涨幅较大，带动畜禽产品价格总体走强。
10月份以后，随着国家和地方一系列生猪稳产保供政策措施密集出台、落地，养殖场户增养补栏信心增强，全国生猪生产企稳回升，市场预期趋于稳定，猪肉价格有所回落，保持高位运行。
什么时候猪肉供给会恢复正常水平呢？也就是说什么时候价格会完全回落呢？

我们可以从能繁母猪的数量变化去推算。2019年9月能繁母猪数量见底，从能繁配种到肥猪出栏，大概要10个月。也就是在今年8月份之前，整个供给都会呈现偏紧的状态。但这只是供给拐点。
由于后备母猪成长为能繁母猪还需要4个月，如果等其为市场供应肥猪的周期就是14个月。也就是说到明年初整体繁育速度能够加快。
所以要恢复到原先正常供给水平，至少要等明年。

而根据《中国农业展望报告（2020-2029）》显示，甚至更加悲观。受非洲猪瘟和新冠肺炎疫情影响，展望初期处于生产恢复阶段，预计2020年猪肉产量将下降，2022年恢复增加到2016—2018年的正常水平，之后呈稳定增长趋势，预计2029年猪肉产量达到5972万吨。
所以整体猪价今年都不容易下来，大概率继续维持相比2018年的高位。

至于猪价最近的持续回落，主要原因还是需求端的变化。四五月份本就是生猪消费淡季，进入夏季后，消费者对于肉制品的消费热情也会较弱，加上突如其来的新冠疫情，企业、学校复工复学进度缓慢，消费市场难获提升。从整体上看，供给缺口依旧无法短时间填补，下游一恢复正常，价格又要上来。
3.2非瘟和政策变相供给侧改革
当前非瘟还是一个无解的存在，疫情看似影响变小，但实际上是因为现在猪的绝对存栏量太低，养殖密度下降严重，等密度稍微恢复，疫情还会反复。
小的养殖户不敢养或不敢多养，上产能的还是大企业。
在这样的情况下，大量中小养殖户、散户退出，对规模化、标准化、生物安全防护较好的养殖企业也是机遇，大型养殖企业继续扩大养殖规模，以填补退出养殖户的市场空间。截止 2019 年，我国生猪养殖行业 CR5、CR10、CR15、CR20 分别为 7.64%、9.40%、10.46% 和 11.16%。整个生猪养殖市场较为分散。
政策层面极力推进产业集中，生猪养殖帮扶政策有明显的规模场偏向。例如「取消生猪生产附属设施用地15亩上限」、「2020 年以生猪规模化养殖场为重点，择优选择100个生猪存栏量10万头以上的非畜牧大县开展畜禽粪污资源化利用整县推进」。加上一些环保政策压力，将促进生猪养殖行业转型升级，加快构建现代养殖体系。国内养猪业也正在从传统的低水平、散养为主的模式，转轨到集约化、机械化、自动化、标准化、智能化的生产方式上来，并且呈现加速转变的趋势。
另外要推出的猪肉期货也是利好大企业，小农户将加速淘汰。猪价的波动本身就是对大企业有利，对小农户不利。生猪期货的推出，大企业更有实力套期保值，控制成本，降低周期影响。而小农户不具备期货套保的知识（学习成本较高）。
在规模化的进程下，以及近两年的猪价景气度整体要大大高于前几年，万科直接踏进规模化专业化养殖，是很容易站稳脚跟的。
综上，预测猪肉价格今年还有机会走高，规模化趋势还在继续，猪肉风大概率未走完，那是不是应该趁股价回调上车呢？
二、养猪黑马
最近正好看到天康生物，具备黑马之姿，与大家探讨一下。
公司于2015年通过发行股份吸收合并天康控股，开始正式进入养殖业务。
天康生物在4月底发布了2019年年报以及2020年一季报，增长非常快速。2019年营收74.8亿元，增长41.78%，净利润6.4亿元，增长105.43%。在这基础上，今年1季度营收增长64.63%，净利润增长1,056.82%。不得不说这业绩增长力十分强劲。
另外在公司年报还给出了未来4年的规划指引：
1、饲料业务：到2023年，饲料年产销300万吨，销售收入90亿。2019年为133万吨。
2、食品养殖业务：到2023年，基础母猪存栏20－25万头，年出栏400万头，生猪屠宰200万头，实现销售收入100亿元。2019年生猪出栏为84万头。
3、生物制药业务：到2023年，实现销售收入20亿元。成为国内动保行业领军企业（全国前3名），国际动保行业优秀企业（全球前10名）。2019年为5.5亿。
4、蛋白油脂业务：到2023年，实现棉籽加工100万吨，收入25亿。棉粕做到业内第一品牌。2019年为8亿。
5、玉米贮销业务：到2023年，实现玉米贮销300万吨，收入65亿元。2019年为12.5亿。
简单合计一下，即到2023年末，整体实现年销售收入300亿元。四年期年化复合成长41.5%。
其中未来主要业务生猪出栏47.8%年化增长，生物制药38%年化增长。
2020年公司的经营计划和主要经营目标：饲料产销量150万吨，动物疫苗16亿毫升(头份)、生猪出栏150万头、植物蛋白原料加工量42万吨、 玉米收储量110万吨；营业收入100.64亿元。
三、目标可信度
看到这样的规划，长期高增长，确实是有点激动，但是做投资需要理性。首先还是要怀疑一下。是不是在吹牛？可行性如何？
1、股东情况
先看看公司背景，第一大股东是新疆生产建设兵团国有资产经营有限责任公司，持股26.58%。
国企背景，不是什么小鱼小虾，瞎搞资本运作的可能性就低的多。加上大股东里有社保基金增持，从资质上来看，假大空的可能性较低。

2、可行性分析
养殖业务是公司未来的看点和支柱业务，并且披露的信息最多，我们以养殖业务为例，看看目标的可行性。
作为未来的支柱业务，2015年-2019 年，公司年出栏生猪22.3万头、30.9万头、48.9万头、 64.7万头和84.3万头，年复合增速高达39.5%。从过去增长情况看，速度并不慢。
根据方正证券数据，公司当前能繁母猪为8万头，预计年底将达到12万头，后备母猪6-7万头， 种猪储备充足。母猪一般一年产2胎，好的话产3胎。一胎通常10只以上。故今年150万头生猪出栏目标问题不大。
目前公司的生猪养殖主要布局在新疆、河南和甘肃三地，新疆地区100万头产能已建成，河南也拥有70万头产能，并继续在河南以及甘肃完善形成各100万头的产能建设。此外计划在新疆、甘肃、河南之外再布局100万头生猪产能，优选靠近销区、土地资源充裕的区域。
至此2023年400万头生猪出栏全在规划之中，属于能力范围内。从可推算的生猪养殖版块来看，公司不仅没有夸大其词，而且还有踏实进取之感。
四、天康生物竞争力
既然公司目标规划可信度高，那我们就可以认真看下这公司有何亮点。
1、全产业链布局，生产成本低
目前公司实现了现代畜牧业畜禽良种繁育-饲料与饲养管理-动物药品及疫病防治-畜产品加工销售4个关键环节的完整闭合,形成动物疫苗、饲料及饲用植物蛋白、种猪繁育、生猪养殖、屠宰加工及肉制品销售的全产业链架构。