「涨幅小的股票」涨停敢死队火线抢入6只强势股推荐

三七互娱(002555) ：长期积累买量运营能力显现 短视频渠道红利犹在
类别：公司机构：国信证券(002736)股份有限公司研究员：张衡日期：2020-03-17
新产品贡献带动19年业绩高增长，1Q20延续高景气公司业绩预告19年实现营业收入132.3亿 +73.3% ，归母净利润21.4亿 +112.6% 。收入爆发式增长主要来源于新游戏的良好表现，报告期内公司上线《斗罗大陆》、《一刀传世》、《精灵盛典》、《王城英雄》
等新产品表现亮眼，新项目贡献收入超过70%。净利润增长除收入高增长外，还由于18年子公司墨鹍未达到业绩承诺确认商誉减值损失，致18年归母净利润减少5.1亿，同比基数较低。4Q19公司实现营业收入36.7亿 +74.8% ，归母净利润5.9亿。随着研发及发行业务提升，公司预计20年一季度手游业务流水较去年同比增长25%-30%。
　　短视频渠道红利犹在，全球发行在即
19年高速增长来自于公司长期积累的研发、买量、运营能力的显现。
　　也离不开抖音为代表的短视频渠道红利以及缺少传奇、奇迹类竞品等原因。19年抖音DAU从2.5亿增长至4亿并且全面开启商业化，头条系整体游戏广告收入增长超过200%，短视频渠道为买量公司带来大量新用户。展望20年，抖音同比增长以及快手极速版迅速崛起，短视频渠道红利犹在；海外市场空间广阔，从东南亚到日韩再到欧美，SLG、卡牌多品类出海。
　　20年游戏储备充足，量子系统助力买量智能化公司预计20年发行10款以上自研产品、10款以上代理产品，覆盖RPG、卡牌、模拟经营等全品类，游戏储备充足是流水增长的保障。
　　经过长期积累，公司量子-天机系统实现自动化、智能化投放以及用户价值预测，大幅优化投放人员效率，提升买量效率和产品LTV。
　　投资建议：看好公司新品表现，维持“买入”评级。
　　预计公司2019/20/21年净利润分别为21.43/25.22 / 29.28亿元，对应摊薄EPS分别为1.01 /1.19 /1.39元，当前股价对应同期28.8 /24.5/21.1 xPE。我们看好公司研发运营能力下业绩持续增长，维持“买入”
　　评级。
　　风险提示：业绩风险，新品流水低于预期等。


中公教育 2019年报点评：量价齐升 跨赛道持续高成长可期
类别：公司 机构：长江证券(000783)股份有限公司 研究员：赵刚 日期：2020-03-17 报告要点
事件描述
中公教育发布2019 年年度报告，实现营收91.76 亿 +47.12% ，实现归母净利润18.05 亿 +56.52% ，实现扣非后归母净利润17.00 亿 +52.79% 。其中，单四季度，实现营收30.17 亿 +46.02% ，实现归母净利润8.46 亿 +38.27% ，实现扣非后归母净利8.12 亿 +34.74% 。每10 股派现2.40 元。
　　事件评论
分业务角度，传统招录主业逆势高增长，新业务考研和IT 培训实现快速增长。首先，传统招录方面，2019 年是国家机构改革收官之年，招录形势偏冷，但公司凭借渠道、教研和管理优势，实现逆势增长，其中，公务员序列收入41.71 亿元 +30.15% ， 事业单位14.01 亿元 +58.44% 、教师招录19.33 亿元 +60.85% ，综合序列16.14 亿元 +74.93% 。线上业务实现营收10.36 亿元 +133.50% 。其次，看新业务方面，考研业务的营收增速超过100%，IT 业务的营收增速达300%。
　　量价角度，各业务线条均实现量价齐升，其中，培训人次的增长为主要驱动力。 1 公务员序列，高考和省考招录收缩背景下，受益于市场参培率和公司市占率提升，培训人次同增27.09 %，客单价小幅提升； 2 事业单位，培训人次同增43.63%，客单价同增10.31%； 3 教师序列，培训人次同增52.89%，客单价同增5.21%。受19Q4 部分省市推迟例行招录考试影响，该序列未完成营收翻倍目标，但扩招趋势确定，未来高成长依然可期； 4 综合序列，品类丰富，持续快速增长，量价齐升。
　　新冠疫情影响下，政府把恢复和稳定就业作为重要任务，注重高校毕业生就业工作，增加基层公共服务岗招录，扩招硕士。中公教育作为职业教育培训龙头，将受益于硕士扩招、基层公共服务岗位招录增加，报考人群基数扩大、参培率提升带来的行业性增长机会，保持业绩快速增长。
　　盈利预测及投资建议：短期，Q1 是公司经营的淡季，疫情带来影响有限；中期，国考面试、考研复试、省考等延迟，但不会取消，基层公共服务岗招录和考研业务有望超预期，因此全年维度来看，接下来几个季度，公司业绩增长有望加速；长期，看好公司凭借在研发、渠道和管理的护城河，实现跨赛道复制。预计2020-2021 年业绩分别为25 亿和34亿，对应当前股价的PE 分别为53 和39 倍，维持“买入”评级。
　　风险提示： 1. 职业教育培训行业政策发生重大变动；2. 业务拓展及基地模式的发展不及预期。


贵州茅台(600519) 深度报告：过去高成长典范未来仍将量价齐升
类别：公司机构：平安证券股份有限公司研究员：文献/刘彪日期：2020-03-17
摘要：2015年后茅台酒基酒生产持续增长，可支持2020-2025年可出售成品酒年复合增长3.9-6.2%，市场扩容和茅台酒份额增长可保障以产定销。茅台酒出厂均价涨幅基本与城镇居民人均可支配收入同步，未来通过涨出厂价、调整产品和渠道结构，茅台酒均价仍有望年增长5-10%。假设2022年涨一次出厂价 2020-2021年不涨 ，幅度15-20%，当年净利比2019年仍能增长40-50%。茅台PE估值处于过去10年相对高位，也高于国际烈酒巨头帝亚吉欧，但茅台酒地位独一无二、品牌力超强，抵抗经济波动风险能力强，商业价值将随中国经济持续增长，值得溢价。
　　产能见底回升，支持未来6年可出售茅台酒年复合增长3.9-6.2%。2015年茅台酒基酒产量同比降16.9%，2016年恢复至2014年水平，影响2H19-1H21可出售成品酒。通过产品结构调整、调整留存老酒比例、销售前挪后移等，或可平滑度过基酒产量底部，2019、2020年销量增低个位数。2017年基酒产量恢复增长，推动可出售茅台酒增长。我们估算，2025年可出售茅台酒成品酒可较2019年增长约26%-44%，年复合增长率3.9%-6.2%。
　　市场扩容和份额增长可保障销量随产量增长。受益于经济活动扩张、高净值人群增长、收藏投资需求上升，我们估计2001-2019年，中国高端白酒市场销量增长了约5.6倍，年复合增长约11%。茅台酒销量在高端白酒市场份额从2000年的约39%提升至2014年的约56%，或许因产能约束，2019年降至约49%。两者合力，2000-2019年，53度飞天茅台酒销量增长12.3倍，年复合增长约14.6%，基本是以产定销。茅台酒是2000元/瓶市场上唯一玩家，有能力靠价格调整来保证销量，未来仍可以产定销。
　　产品定位支持价格持续上涨，涨出厂价和调结构仍可保年复合增长5-10%。2000-2019年，茅台酒出厂均价上涨5.65倍，年复合增长约10.5%，基本与城镇居民人均可支配收入同步。茅台酒最主要消费场景是商务接待宴请等，价格与居民收入同步增长，才能满足接待宴请等的档次需要，支付能力也才能支持。2H16-3Q19茅台酒市场价格涨幅远超出厂价，但其间或伴随着供给总量控制和产品结构调整，主导产品53度500ML飞天茅台酒销量甚至不增反降。考虑茅台酒定位、中国经济持续增长前景、当前市场价格远超出厂价，通过涨出厂价和调整结构，未来茅台酒出厂均价仍有望年增长5-10%。
　　2022年净利仍有望较2019年增长40-50%。通过留存老酒比例变化、销售前挪后移等多手段平滑后，2020年销量能增长个位数，展望2021年及之后，公司新一轮产能释放能保障年销量增长3.9-6.2%。通过产品和渠道结构调整，估计2020-2021年茅台酒均价可上涨中低个位数，之后公司可通过提高出厂价及调整产品和渠道结构推动年复合增长5-10%。保守假设2020-2021年不涨出厂价，维持业绩预测，预计19-21年收入886、964、1029亿元，同比增长14.7%、8.8%、6.8%，归母净利同比增长15.9%、6.4%、6.6%至408、434、463亿元，EPS32.49、34.56、36.83元，动态PE为34.2、32.2、30.2倍。从2018年涨价算起，如假设2020-2021年不涨价，仅三年后的2022年涨一次价，幅度15-20%，当年利润较2019年仍能增长40-50%。
　　确定性成长，估值值得溢价，维持“推荐”评级。茅台静态估值处于10年来相对高位，也明显超过国际烈酒巨头帝亚吉欧。但过去十年茅台归母净利年复合增速约25%，远超帝亚吉欧的7.3%，且茅台酒在中国高端白酒中地位独一无二，品牌力超强，市场价格与出厂价差巨大，转移经济波动风险能力强，业务成长确定性高。2020年净利增速放缓预期已反应较充分，影响逐渐减小。展望中长周期，茅台可以涨出厂价收回部分渠道利差，也可享受消费升级带来的销量增长，价、量成长前景确定，维持“推荐”评级！
　　风险提示：1、白酒行业景气度下行风险。白酒行业景气度与价格走势相关度很高，如果白酒价格下降，可能导致企业营收增速大幅放缓。2、管理层更换易导致业务波动风险。白酒企业受业务策略影响大，如更换管理层，可能会导致企业营收、利润大幅波动。3、政策风险。白酒行业需求、税率等受政策影响较大，如相关政策出现变动，可能会对企业营收、利润有较大影响。
　　


数据港(603881) ：IDC业务收入稳定 募资加码云计算 持续看好互联网+5G流量推动业绩稳增
类别：公司 机构：东吴证券(601555)股份有限公司 研究员：侯宾/姚久花 日期：2020-03-17 事件摘要：3 月14 日，数据港(603881)披露2019 年年报实现营业收入7.27 亿元，较去年同比下滑20.12%，实现归母净利润1.10 亿元，较去年下滑22.76%，同时公布2020 年非公开发行A 股股票预案，本次非公开发行股票募集资金总额不超过人民币17.335 亿元 含17.335 亿元 。
　　IDC 业务稳步提升，盈利能力稳步提升：IDC 业务收入为7 亿元，较去年同比增加7.77%，毛利率提升0.36pp；IDC 解决方案业务539 万元，较去年同比下滑97.75%，实现毛利率30.98%，较去年增加18.94pp。基于良好的成本控制以及运维，毛利提升显著，2019 年销售毛利率为36.46%，较去年提升6.69pp。
　　七成募资用于云计算项目：本次非公开发行募集的七成资金用于投资JN13-B 云计算数据中心项目、ZH13-A 云计算数据中心项目、云创互通云计算数据中心项目三个大型云计算数据中心，是公司顺应数据中心行业大型化、云计算发展趋势做出的战略部署。
　　资源部署持续完善，客户拓展顺利：数据港(603881)是国内少数同时服务于阿里巴巴、腾讯、百度国内三大互联网公司的数据中心服务商，其中数据港(603881)在阿里巴巴未来三年新增数据中心总量占据50%以上的份额。目前数据港(603881)批发型数据中心规模持续快速增长；零售型数据中心将在北京市实现布局，在国家一线城市的布局进一步完善。
　　盈利预测与投资评级：我们预计19-22 年营业收入为9.59 亿元、13.4亿元以及15.53 亿元，EPS 分别为0.92 元、1.24 元以及1.40 元，对应的估值分别为57X/42X/37X，维持“买入”评级。
　　风险提示：机柜上架率不及预期；机柜数量增长不及预期；核心客户流失风险。


交控科技 688015 点评：新基建加速城轨建设 信号系统龙头受益
类别：公司 机构：国海证券(000750)股份有限公司 研究员：范益民 日期：2020-03-17 新基建加速城市轨道交通建设： 2018 年我国城轨审批正式重启，陆续批复苏州、重庆、长春等地的城轨规划，行业迎来发展拐点。进入2020 年，受疫情影响下经济承压，新基建成为重要增长引擎。2020年地方专项债发行规模已高达9498 亿，城市轨道交通作为新基建重点布局方向，有望实现跨越式发展。城市轨道交通新开工里程的增加，为信号控制系统行业带来良好的发展机遇。
　　城轨信号控制系统国产化先行者：公司是我国城市轨道交通信号系统国产化先行者，具有基于通信的列车自动控制系统 CBTC 的自主知识产权，是我国最早实现自主CBTC 产品工程应用的公司，并以此为核心从事系统研发、关键设备研制、系统集成以及信号系统总承包。公司自主化信号系统CBTC 首次在北京亦庄线应用，实现了我国零的突破，促进了国内信号系统行业自主技术的发展。公司2017-2018 年累计中标城轨线路占比27.6%，处于第一梯队。
　　布局全自动运行系统FAO，继续保持行业引领地位：公司自主研发的全自动运行系统是一套全功能自动化运行、无司机在线参与值守的列车运行控制系统。北京燕房线是公司第一条全线开通的FAO 线路，也是我国首条全自主技术的FAO 线路。另外，公司已经中标北京新机场线、北京17 号线、北京19 号线、南宁5 号线、济南R2 线等多条FAO 线路，FAO 在未来城市轨道交通信号市场的份额将会不断提高。
　　给予“买入”评级。预计公司2020-2021 年营业收入分别为22.3 亿元、30.1 亿元，归母净利润分别为1.90 亿元、2.78 亿元，对应当前股价，动态PE 分别为38、26 倍。考虑到公司在国内城轨信号系统行业处于领导地位，多个关键子系统正逐步实现国产化，首次覆盖给予“买入”评级。
　　风险提示：技术研发或产业化失败将导致公司丧失行业领先地位；基建投资力度不及预期影响公司业绩提升持续性风险；市场竞争加剧将导致盈利能力下降的风险等


双星新材(002585) ：业绩增长80%~110%超预期 功能膜放量加速
类别：公司 机构：安信证券股份有限公司 研究员：李水云/张汪强 日期：2020-03-17 事件：公司公告，预计2020 年一季度实现归母净利润8000 万元~ 9200万元，同比增长80%~110%，大幅超预期。
　　业绩高增长主因：2020 年一季度新品销售稳步增长；光学材料、新能源材料及外贸出口实现新突破；疫情期间整体生产稳定，通过水运等多种渠道解决运输问题，并加大外贸拓展，保证整体销售推进。
　　公司进入收获期，盈利水平预计稳定提升：公司上市以来经历产能扩张和光学膜研发投入两个阶段，毛利率水平稳步提升。2016-2019 年光学膜一期投产后，客户认证及研发至销售、研发费率上升，2015-2019Q3 期间费用率5.8%/7.3%/8.6%/8.3%/7.2%。2019 年公告成为三星VD 光学膜片全球供应商，期间费用率有望重回6%附近，光学膜放量带来盈利拐点。
　　兼具规模和技术优势，“五大板块”加速成长：公司BOPET 膜产能约40 万吨，全国第一，是国内最早一批完成直熔法产能投产的行业龙头，具规模成本优势。扩散膜、增亮膜、微透膜、光学复合膜等主要客户含三星、BOE、TCL 等，近期公告华为已对接工厂。光伏背板基膜主要客户包苏州赛伍等，相关客户均处在扩产或国产化替代阶段。
　　据赛瑞研究，BOPET 膜2010-2018 年国内需求量从100 万吨增至238万吨，CAGR 11.4%。光学膜等特种功能膜在国家政策大力支持下迎来快速增长，我们预计2020 年全球液晶面板模组用光学膜需求约10.5亿㎡；保守情形2020-2021 年太阳能(000591)电池背板基膜需求量7.80 和8.45亿㎡；车窗膜超1 亿㎡。公司光学膜、光伏背板基膜、信息材料等“五大板块”全球份额有望持续提升，新产能投放将加速公司成长。
　　投资建议：上调盈利预测为2019-2021 年EPS 0.16/0.44/0.59 元；维持买入-A 投资评级，6 个月目标价为8.8 元，相当于2019-2021 年PB 1.3/1.25/1.2 倍，PE 55/20/15 倍。
　　风险提示：新产能放量进度不及预期，原材料大幅上涨等。

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