「关于股票的知识」今日最具爆发力六大牛股推荐

数据港(603881) ：短期业绩有所扰动长期成长空间依旧广阔
类别：公司机构：东方证券(600958)股份有限公司研究员：张颖日期：2020-03-19
3月14日，数据港(603881)发布2019年年度报告，全年实现收入7.27亿元，同比减少20.12%；实现归母净利润1.1亿元，同比减少22.76%。
　　核心观点
部分客户退租，解决方案业务下滑，业绩低于预期。公司2019年收入、利润有所下滑，原因主要为两点。其一，185数据中心客户退租。该数据中心由全资子公司杭州瀚融运营，2018年营收占比达15.68%，由于百度业务调整原因，Q3季度退租短期对公司业绩造成负面影响。其二，2018年公司IDC解决方案业务营收为2.4亿元，占比26.4%，但毛利率仅为12.04%，远低于IDC服务业务；2019年，公司放弃承接部分低毛利率的解决方案业务，缩减至0.05亿元。
　　再次承接阿里需求，远期成长空间广阔。截至2019年末，公司拥有在运营数据中心17个，折合5KW标准机柜约28200个，较2018年增加17735个。随着公司其他数据中心逐步投产，可供运营机柜数量还将持续提升。2019年12月，公司再次收到阿里数据中心需求意向函，在2018年5月项目需求意向函的基础上，计划扩建HB41等数据中心，预计此次新增约3000个机柜左右。
　　定增加码，夯实核心竞争力。近日，公司公告称，拟于2020年度非公开发行股票，募集资金17.34亿元，其中12.1亿用于投入JN13、ZH13、云创互通三大云计算数据中心项目，5.2亿用于偿还银行借款。2019年末公司资产负债率达到69%，通过本次非公开发行公司有望优化资本结构，提高持续盈利能力及综合竞争力。
　　财务预测与投资建议
考虑公司此前185数据中心退租后重新上架需要一定时间，我们下调盈利预测。我们预测2020-2022公司营收分别为12.56/17.71/24.09亿 此前预测20-21年15.09/19.91亿 ，归母净利润分别为1.39/2.48/4.01亿 此前预测20-21年2.53/3.47亿 。我们采用EV/EBITDA方法进行估值，参考同业IDC公司20年EV/EBITDA在24倍左右，公司EBITDA增速较同业公司高能够享受10%的溢价，我们给予2020年26倍EV/EBITDA，对应目标市值118亿，对应目标价55.92，维持"买入"评级。
　　风险提示
单一大客户依赖风险，资金压力或致使建设进度放缓


冀东水泥(000401) 2019年报点评：业绩符合预期看好逆周期加码下的量价弹性
类别：公司机构：中信证券(600030)股份有限公司研究员：罗鼎日期：2020-03-19
公司2019营收+9.7%、归母净利润+41.9%，业绩处于预告中枢下沿，基本符合我们预期。销量同比基本持平而价格持续上行，环保督察等导致原料成本同比上涨，吨毛利维持高位。整合提效效果显现，管理/财务费用率明显下降。逆周期调节加码下预计京津冀价格仍有上行空间，公司盈利能力有望保持高位。我们维持2020-2021年EPS预测2.49/2.57元 考虑永续债影响 ，新增2022年EPS预测2.67元，对应PE为7.7x/7.5x/7.2x，维持"买入"评级。
　　公司2019年营收+9.7%、归母净利润+41.9%，业绩处于预告中枢下沿，基本符合预期。公司2019年营收345.1亿元，同比+9.7%；归母净利润27.0亿元，同比+41.9%，业绩处于预告中枢下沿，基本符合预期。净利润增速显著高于收入增速为水泥吨毛利同比提升且整合提效带来管理、财务费用同比减少所致。单季度看，公司4Q19收入/归母净利润分别为82.5亿元/2.3亿元，同比-6.4%/+165.0%，销量同比下滑导致收入减少，而费用控制得当及合营联营企业利润较快增长导致4Q19利润较快提升。
　　销量同比基本持平而价格持续上行，环保督察等导致原料成本同比上涨，吨毛利维持高位。销量上看，2019年销售水泥及熟料9,640万吨，同比-0.3%。价格上看，2019年水泥熟料吨均价约为315元，同比+23元 +8% ；从成本看，2019年吨成本约200元，同比约增14元 +7% ，吨成本同比上涨主要为环保趋严等导致原料价格上涨所致。价格驱动下吨毛利维持高位，2019年吨毛利约115元，同比约增9元 +9% 。
　　整合提效效果显现，管理/财务费用率明显下降，经营现金净流入明显提升。2019年销售/管理/财务费用率为3.6%/12.0%/3.4%，同比-0.1/-1.4/-1.1pcts，管理、财务费用均同比减少。公司全年计提各项资产减值准备共3.4亿元 去年同期2.5亿元 。现金流方面，2019年经营现金净流入82.2亿元 同比+5.7% ；投资现金净流出32.7亿元 去年同期为6.4亿元 ，主要为现金收购金隅集团(601992)持有的7家公司股权所致；筹资现金净流出90.4亿元 同比+153.2% ，主要为公司以永续债偿还短期借款所致。
　　整合效应料持续释放，逆周期调节加码下区域需求料继续向好，料京津冀价格仍有上行空间，盈利能力有望保持高位；大力发展协同处置业务，未来料将增厚公司业绩。金隅与冀东整合料促进费用端逐步改善，同时在京津冀的产能占有率进一步提升。需求端看，截至目前疫情对京津冀需求冲击相对较小，预计将影响Q1需求约25%左右，但Q1属传统淡季 京津冀Q1产量占全年仅13%左右 ，疫情过后逆周期调节料将加码，全年看京津冀基建投资料将保持稳增，叠加地产投资仍具韧性，2020年京津冀地区需求料将保持较好状态；结合供给端错峰生产、环保临停力度不减以及区域竞争格局改善，公司盈利能力有望保持高位。此外，公司于2019年10月收购红树林环保100%股权，将依托红树林环保大力发展水泥窑协同处置业务。目前公司危废/污泥/生活垃圾年处置能力达50/83/56万吨，随着协同处置业务继续发展，未来料将增厚公司业绩。
　　风险因素：下游复工进度不及预期；逆周期调节、新区建设进度不及预期等。
　　投资建议：综合考虑疫情过后逆周期调节料加码及京津冀需求持续向好预期，以及供给端错峰生产、环保力度不减，以及整合效应持续释放，我们维持2020-2021年EPS预测2.49/2.57元 考虑永续债影响 ，新增2022年EPS预测2.67元，对应PE为7.7x/7.5x/7.2x，维持"买入"评级。
　　


中恒电气(002364) ：全栈式电力基础设施发力三大新基建领域
类别：公司机构：华西证券(002926)股份有限公司研究员：宋辉日期：2020-03-19
公司专注为客户提供通信电源、高压直流电源、新能源电动汽车充换电系统等产品及电源一体化解决方案，产品覆盖包括5G、IDC及新能源充电桩在内的三大重要"新基建"方向。
　　5G基站电源：涵盖无线接入、承载、核心网通信电源一站式解决方案，受益于国内5G建设及海外微站建设：5G海量数据(603138)、高功耗、高密组网等带来接入侧DU的集中化、AAR、Massive MIMO等新技术或架构应用，也拉动基础电源与配套设施的变革升级。HVDC在未来通信电源的渗透率有望提升。同时，公司5G电源全栈解决方案包含基站、远供、微电源产品，有望迎来快速增长。
　　IDC：HVDC业务规模化竞争优势明显，更得互联网厂商青睐：公司作为HVDC龙头除了应用在新建大型数据中心外，公司HVDC产品逐渐替代三大运营商、BAT等数据中心的UPS系统，2019年起HVDC产品客户也拓展到政企、金融、保密系统。
　　新能源充电桩：牵手滴滴与国网恒大合作，晋升为国内充电桩第一梯队供应商：直流充电桩牵手滴滴旗下小桔充电，成为小桔最大的充电设备合作伙伴。交流充电桩牵手国网恒大，成为其未来五年唯一的有序充电设备供应商。
　　从电力产品到电力信息化应用，中恒博瑞助力商业模式转型。
　　通信、充电桩领域新订单持续，业绩增长确定性高。
　　投资建议
根据公司未来5G、IDC、新能源充电桩等多领域布局以及订单情况，我们预计公司2019年-2021年实现营收11.61亿元、17.26亿元、22.09亿元，对应归母净利润分别为0.88亿元、1.43亿元、1.87亿元，对应现价PE分别为90.7X/56.0X/42.9X，鉴于公司目前处于业绩底部反转期，未来业绩确定性强，首次覆盖给予"增持"评级。
　　风险提示
全球疫情持续扩散带来订单不确定性影响及系统性风险；HVDC在数据中心领域应用不及预期；5G建设不及预期。
　　


我爱我家(000560) ：疫情推动线上布局深化
类别：公司机构：海通证券(600837)股份有限公司研究员：涂力磊/杨凡日期：2020-03-19
疫情短期影响业务，现金流保持稳定。根据公司2月12日投资关系活动记录，我爱我家(000560)全国各城市线下门店均未营业，集团和城市的后台团队分别在1月底到2月初陆续开工，均采用线上办公模式。受疫情影响，由于线下门店无法提供线下带看服务，公司的买卖和租赁业务受到影响。但审慎的按月确认收入原则平滑了公司的收入，收入降幅有限。现金流出方面，公司变动成本占比较高，公司有效的控制了成本规模。且公司在疫情期间取得绝大部分供应商的理解，缓解了成本和费用维度现金流出压力。现金流入方面，公司线上收款保证了回款率和回款周期，相寓30万套规模的业务提供了稳定的收入和现金流。公司目前有息负债率不高且已经取得多家银行支持，后续在间接融资补充现金流方面或有实质性进展。
　　线上布局继续深化，成立防疫工作组。公司从去年开始布局VR看房。疫情出现后，公司于2月1日完成了租赁的线上签约功能并完成了北京市首个租赁业务的全线上化签约。目前公司官网有VR房源12.5万套可通过无接触模式完成相寓房源的成交，后续将会继续对线上看房及经纪人微信营销的体验进行持续优化并上线AI讲房功能。疫情发生后，公司第一时间成立防疫工作组，就复工延期、消杀品储备、员工安全教育及返岗前隔离、租客健康信息采集和监控、公寓公共区域消毒等方面制定了全面的防范方案。
　　疫情推动行业集中度提升，制定三维发展战略。公司表示，短期受疫情影响，低频需求会被压制但不会消失，长周期来看总需求相对稳定，行业集中度进一步提升，头部公司竞争力更加突出。对于长期发展，公司表示公司2015年制定了三维发展战略：1 多元化：把我爱我家(000560)打造为一个居住服务公司，通过业务多元化比如新房、租赁、相寓，包括海外置业、商业地产、装修等，获得多元化收入；2 一体化：通过垂直一体化为客户提供完整的居住解决方案，而后通过水平一体化把经验、能力逐步复制到其他城市；3 平台化：通过多元化培养出横纵一体化水平后，利用平台化扩张方式，把多元化组合、优秀的管理、高强度的品控结合起来拓展，做到高质量发展。
　　投资建议："优于大市"评级。考虑中环互联收购终止且2020年疫情对线上线下销售影响，我们调整了公司盈利预测。我们预测公司2019年EPS为0.33元、2020年EPS为0.34元。可比公司2020年PE均值约为10倍。我们认为，行业需求会延后不会消失，疫情结束后公司主营业务收入修复可期，我们给与公司2020年12-15倍PE估值，对应合理市值区间为95-118亿元，对应合理价格区间为4.02-5.03元，对应2020年PEG为1.01-1.26。
　　风险提示：新冠疫情持续时间超预期。
　　


万科A ：稳健增长多点开花
类别：公司机构：中国银河(601881)证券股份有限公司研究员：潘玮日期：2020-03-19
投资要点：
1.事件
公司发布了2019年年度报告。报告期内，公司实现营业收入3678.9亿元，同比增长23.59%；公司实现归属上市公司股东的净利润388.7亿元，同比增长15%，扣非后归属上市公司股东的净利润为383.1亿元，同比增长14.4%；公司基本每股收益为3.47元，同比增长13.3%，略低于预期。公司2019年度分红派息预案：以2019年末公司总股份数11,302,143,001股计算，每10股派送人民币10.45元 含税 现金股息，共派发现金股息人民币118.1亿元 含税 。
　　2.我们的分析与判断
一 业绩增速略低预期，毛利率小幅下滑
2019年公司实现营业收入3678.9亿元，同比增长23.59%；实现归母利润388.7亿元，同比增15%，略低于预期，前值为20.4%。销售毛利率由2018年的37.5%小幅下滑至36.3%，销售净利率由2018年的16.6%小幅下滑至15%，原因是2017年拿地成本相对较高，拖累了结算毛利率。三费率由2018年的8.4%降至7.3%。全面摊薄的净资产收益率为20.7%，较2018年减少1.01个百分点。公司2018年拿地成本低于2017年，结算单价略有增长，未来毛利率下滑趋势或将趋缓。
　　 二 结算收入增速提升，已售未结资源增速放缓2019年公司实现销售面积4112.2万平米，销售金额6308.4亿元，分别增长1.8%和3.9%，增速较2018年放缓明显 前值分别为12.3%和14.5% 。2019年，公司在全国商品房市场的份额保持稳定为4% 2018年：4.05% ，在21个城市的销售金额位列当地第一。2019年，公司实现结算面积2460.3万平米，同比增长12.3%，前值为10.7%，增速提升；实现结算收入3340.4亿元，同比增长21.8%，前值为22.1%；开发业务的结算均价提升为13577元/平米 2018年：12516元/平米 。已售未结算资源规模上升但增速放缓，截止2019年末，公司有4288.5万平米已售资源未竣工结算，合同金额合计约6091亿元，较2018年末分别增长15.6%和14.8%，前值为25.2%和28.1%。
　　 三 审慎拿地，深耕一二线城市
2019年拿地审慎，共获取新项目147个，拿地权益规划建面2478.4万平米，权益地价1549.6亿元，新增项目平均地价6252元/平米，按权益投资金额计算，79.9%位于一二线城市。2019年末，集团在建项目总建面10256.1万平米，权益建面6170万平米；规划中项目总建面5394.3万平米，权益建面3360.2万平米，可售资源较为充足，能够满足公司2年左右的销售需求。
　　 四 多元化业务稳健增长，多点开花
万科多元化业务稳健增长，多点开花。1 物业服务方面，实现营业收入127亿元，同比增长29.7%，获得多项荣誉称号，累计签约面积6.4亿平米，同比增长26.1%，已接管合同面积4.5亿平米。2 租赁住宅方面，2019年新开业5.6万间，累计开业11万间，81%位于14个核心城市，成熟期项目平均出租率约90%。3 商业开发运营方面，截至2019年底，印力集团运营管理项目108个，覆盖50多个城市，管理面积近900万平米，已开业面积为644万平米。4 物流仓储服务方面，以"万纬物流"为平台，服务客户超过850家，2019年新获取21个项目，合计可租赁物业面积为191万平米，进驻44个城市，获取138个项目。5 冰雪业务保持业内领先地位，养老、教育领域品牌影响力逐步扩大。
　　3.投资建议
基于对公司开发项目储备以及对公司布局市场销售行情的考虑，我们预计公司2020-2021年的每股收益分别为4.1、4.7元。以3月18日26.3元的收盘价计算，对应的动态市盈率分别为6.4倍、5.6倍，市净率1.6倍。作为地产行业领跑者，公司住宅业务有望凭借融资优势和拿地优势继续维持强者恒强的局势，同时物业、物流、商业地产等领域多点开花，夯实公司经营和带来综合估值的提升，我们继续维持对万科A"推荐"评级。
　　4.风险提示
疫情超出预期风险，房价大幅下跌风险，毛利率持续下滑风险等。


景旺电子(603228) ：2019年营收增长27％产品客户进入新阶段
类别：公司机构：上海申银万国证券研究所有限公司研究员：骆思远/杨海燕日期：2020-03-19
投资要点：
景旺电子(603228)2019年报符合预期：公司实现营业收入63.3亿元，同比增长27.01%，与申万前次预测62.3亿基本相符。归属于上市公司股东的净利润8.37亿元，同比增长4.29%，略低于申万前次预测值9.87亿元，主要差异在于子公司景旺柔性亏损1.2亿元所致。
　　季度营收维持同比增长。公司Q4营收17.98亿元，同比增长34%，环比增长6.8%；归母净利润2.06亿元，同比增长19%，环比基本持平。
　　管理：维持优良运营质量。2019年度，经营活动产生的现金流量净额8.74亿元，比上年同期增长8.68%，现净比达1.12，自2014年以来景旺年度现净比均大于1。存货周转率、固定资产周转率、应收账款周转率等运营指标维持优良表现，体现精细化管理能力。
　　2013-2018年，公司产能利用率达86%-95%，2019年亦维持高位，资产使用效率高。
　　客户：公司多次获得华为、海拉、中兴、维沃 vivo 、海康威视(002415)、信利、松下、大疆、伟易达等国内外知名客户授予的优秀供应商称号。2019年新引进国内外客户391家，累计客户数量为981家，为有效实现公司的增长战略奠定坚实的客户群基础。
　　产品：聚焦汽车电子与5G创新方向，向HDI/HLC等高端产品拓展。国内少数覆盖刚性电路板 RPCB 、柔性电路板 FPC 和金属基电路板 MPCB 等产品类型的厂商，同时聚焦高多层、高频、高散热和特殊材料产品领域，深入开展了高速PCB、高频功放板、PTFE/LCP等材料加工技术、无线充电产品制作技术、任意层HDI技术、高导热PCB、光模块产品技术、嵌陶瓷基板技术等技术研发。5G高频功放板、5G高频天线板、5G高速高多层、汽车ADAS 77G毫米波雷达微波板、新能源汽车充电桩埋嵌铜块厚铜板等高附加值产品实现批量生产能力。2019年开启HDI、HLC高端项目建设，预计于未来两年投产。
　　产能：智能工厂优势显现，景旺柔性利润率仍有改善空间。深圳景旺、龙川景旺、江西景旺和景旺柔性是公司目前的主要生产基地。其中，江西景旺厂区 PCB板 营收16.2亿元，净利润2.40亿元，同比增长23%，智能工厂运营效率与盈利能力远好于其他工厂。
　　景旺柔性 FPC板 营收3.8亿，净利润-1.2亿，自2018年12月以来亏损比例减小。
　　维持盈利预测，维持买入评级。2019年报业绩符合预期。维持2020/2021年归母净利润预测11.7/14.3亿元，新增2022年归母净利润预测16.7亿元，2020/2021PE仅24/20X，看好公司软板业务盈利潜力，维持买入评级。
　　风险提示：景旺柔性盈利提升不及预期，通信新品订单不及预期。
　　

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