「关于股票的知识」涨停敢死队火线抢入6只强势股推荐

太平鸟(603877) ：一季报业绩承压 线上表现亮眼 拓展社交零售
类别：公司 机构：申万宏源(000166)证券有限公司 研究员：王立平/戎姜斌 日期：2020-05-19 投资要点：
公司发布2020 年一季度报告，Q1 归母净利润同比下降89.9%，低于预期。公司20Q1实现收入13.8 亿元，同比下降16.7%，归母净利润876 万元，同比下降89.9%，扣非净利润亏损3627 万元，去年同期盈利3119 万元。
　　线下业务占比降低，毛利率、净利率下滑明显，销售费用率上升，资产质量较为稳健。1 一季度毛利率、净利率下滑明显，费用率上升。20Q1 毛利率较去年同期下滑5.6pct 至51.9%，主要系毛利率较高的线下业务占比下滑显著。销售费用率同比上升1.7pct 至42.5%，净利率较去年同期下滑4.5pct 至0.5%。管理费用率 含研发费用 为8.25%，与去年同期基本持平。2 现金流有所改善，资产质量较为稳健。一季度存货较去年同期增长3.4%至16.4 亿元，资产减值损失同比下降28.6%至4781 万元。应收账款同比增长16.7%至4.9 亿元。20Q1 经营性现金流净额为-1.8 亿元，较去年同期增加8833 万元，资产质量与现金流总体较为稳健。
　　各品牌一季度收入均有下滑，PB 女装和乐町表现较为良好，PB 男装和童装承压。1 PB女装收入同比降低13.9%至5 亿元，毛利率下滑4.91pct 至55.5%；PB 男装收入同比降低22.9%至4.5 亿元，毛利率下滑6pct 至52.3%，两大主品牌合计占公司收入69%。2 乐町营收同比降低7%至2 亿元，毛利率略微下滑0.8pct 至50.1%。3 Mini Peace 童装营收同比降低14.2%至1.8 亿元，毛利率下滑9.8pct 至46.9%。4 MATERIAL GIRL、町家居与贝甜童装等共实现收入4299 万元，同比降低29.3%，毛利率下滑5.9pct 至46%。
　　线上业务表现亮眼，提速增长，线下持续承压。1 线下业务下滑明显，直营表现优于加盟。线下收入同比降低29.5%至8.4 亿元，占比总营收较去年同期下滑11.1pct 至61.2%，毛利率下滑6.9pct 至56.8%；其中直营店收入同比降低18.2%至7.1 亿元，加盟店收入同比降低60.8%至1.2 亿元，主要系公司调整与关闭低效店铺。一季度公司净关门店49家，其中加盟店净关店35 家，年末门店为4496 家。2 线上业务表现亮眼，收入占比持续提升。线上收入同比增加16.3%至5.3 亿元，占比总营收较去年同期增加11.1pct 至38.8%，毛利率上升3.3pct 至44.9%。一季度GMV 增速9%，其中女王节”期间实现GMV1.2 亿元，主品牌PB 女装、男装在天猫同类店铺中分别排名前两位，Mini Peace 童装增速超5 成，跻身前四。
　　发力社交零售，夯实研发设计，提升品牌时尚形象。1 布局社交零售，加速渠道融合，形成零售合力。公司通过小红书、抖音、小程序直播等方式拓展社交平台，充分利用公域和私域流量，加速各渠道融合。公司在“女王节”期间合计实现全渠道成交金额2.46 亿元。
　　2 品牌紧贴潮流，聚焦时尚。公司通过动态洞察消费需求，迅速应用于产品研发，推出国风系列等畅销产品；同时与超级IP 合作推出女装《花木兰》合作系列、男装MISBHV合作系列、LEDIN×魔卡少女樱联名系列、MiniPeace 哆啦A 梦合作系列。
　　公司是多品牌+全渠道均衡发展的品牌服饰龙头，线上提速增量，维持增持评级。公司不断优化“新四轮立体驱动”格局，提升各渠道融合协同效率，维持原有盈利预测，预计20-22年归母净利润为4.7/5.6/6.4 亿元，对应20-22 年PE 为15/13/11 倍，维持增持评级。
　　风险提示：若新型冠状病毒感染肺炎疫情持续时间较长，公司线下零售可能不及预期。


广汇能源(600256) ：短期受能源价格下行拖累 长期天然气及煤化工业务成长助力
类别：公司 机构：申万宏源(000166)证券有限公司 研究员：谢建斌/徐睿潇 日期：2020-05-19 投资要点：
业绩基本符合预期。公司公告2019 年报及2020 年一季报。2019 年实现营业收入140.42亿元 YoY +8.81% ，归母净利润16.02 亿元 YoY -8.12% ，其中2019Q4 归母净利润4.08 亿元 YoY +6.61%；QoQ -0.77% 。公司2020Q1 实现营业收入31.14 亿元 YoY -4.43%；QoQ -25.97% ，归母净利润2.59 亿元 YoY -41.93%；QoQ -36.48% ；基本符合我们预期。
　　业绩受能源价格下行拖累。公司主营业务稳定，2019 年、2020Q1 甲醇产量为112.88 万吨 YoY +3.5% 、26.98 万吨 YoY -4.6% ；原煤产量为544.26 万吨 YoY +0.8% 、144.93万吨 YoY +14.4% ，其中提质煤产量277.11 万吨 YoY +252.2% 、94.11 万吨 YoY+111.4% ；天然气自产11.25 亿立方 YoY -5.4% 、2.46 亿立方 YoY -13.7% ；外购天然气销量17.87 亿立方 YoY +54.9% 、3.13 亿立方 YoY -1.05% 。2019 年、2020Q1 新疆地区甲醇价格同比分别下跌28.6%和16.1%，2019 年公司LNG 销售均价同比下滑6.6%，2020Q1 国内LNG 均价同比下跌25.3%、环比下跌13.9%，能化价格下滑拖累公司业绩。
　　煤炭提质、红淖铁路及LNG 项目给予公司长期成长空间。公司煤炭产品附加值不断提升：
1000 万吨煤炭分级提质项目完全投产，提质煤、煤基油品产量实现快速增长；荒煤气制乙二醇已开工建设；煤焦油加氢项目进入试运行阶段。红淖铁路试运营进展顺利，2019年全年运输产品623.36 万吨，2020Q1 发货量达270.10 万吨，同比增长148.7%，项目有望在2020 年贡献利润。公司天然气产业链配备完善，除哈密、吉木乃工厂的自产LNG外，西部建设(002302)宁夏中卫LNG 转运分销基地、东部持续扩张启东LNG 接收站、中部规划岳阳LNG 接收站，项目区位布局完备。其中，启东2#16 万立方储罐预计2020 年投入使用，5#20 万立方储罐已完成初步设计。我们认为国内天然气消费能保持稳定增长，加之海外LNG 出口能力增加，有利于国内具有LNG 接收及仓储能力的公司。公司资产相对较重，随着项目落地带来协同改善，未来资产回报率有望提高。
　　投资建议：我们认为公司资源属性强，资本开支可控，随着新建项目的逐渐投产，未来边际改善空间大。由于短期油价低迷、需求下滑，我们下调2020-2021 年归母净利润分别为12.92、20.97 亿元 调整前分别为26.26、30.61 亿元 ，新增2022 年预测为26.26亿元，对应PE 估值分别为13、8、7 倍。公司目前PB 仅1.1 倍，考虑到公司资源储量优势，及未来新项目带来的成长性及边际改善空间，维持公司买入评级。
　　风险提示：天然气需求下滑；油价长期处于低位；甲醇供应过剩。


拓普集团(601689) ：紧抓电动车放量契机 定增加码底盘轻量化
类别：公司 机构：长江证券(000783)股份有限公司 研究员：高登/高伊楠 日期：2020-05-19 事件描述
拓普集团(601689)发布定增预案，拟非公开发行股票募集资金不超过20 亿，主要投入杭州湾二期轻量化底盘系统模块项目以及湖南工厂轻量化底盘系统模块项目。
　　事件评论
杭州湾二期项目扩建，强化核心客户支持。杭州湾二期轻量化项目投资金额12.3 亿，项目建设期为18 个月，达产将实现年营业收入14.3 亿元，净利润2.0 亿，利润率为14.3%，项目投资内部收益率达20.2%。
　　杭州湾地区附近主要车企包括特斯拉、吉利、通用、大众等多家大型车企，尤其随着国内特斯拉销量的快速放量以及海外特斯拉出口的需求，公司杭州湾一期产能快速满产，杭州湾二期投资有望缓解杭州湾工厂产能压力，也提高公司对核心客户的支持和粘性。
　　湖南主要为自主品牌新能源产能，项目投放抢占国内市场。湖南轻量化项目投资额为13.6 亿，项目建设期为18 个月，达产将实现年营业收入16.5 亿，净利润为1.80 亿，利润率为10.9%，项目投资内部收益率为16.4%，湖南主要主机厂包括吉利、比亚迪(002594)、广汽、上汽大众等，湖南是自主品牌重要的新能源产能投放区域，同时也包括上汽大众等合资，符合公司向德日系进一步扩张的战略。
　　站在新能源汽车新一轮成长时点，公司加速抢占市场先机将进一步夯实自身壁垒。底盘轻量化是汽车轻量化下一个主要渗透领域，单车价值量较大，且壁垒较高。公司在底盘轻量化产品上已经具备完整工艺流程，新能源汽车将从政策市转向需求市，各家主机厂将推出基于新能源需求全新平台产品，新能源将进入新一轮成长。公司本次定增项目一方面可以进一步抢占先进，夯实自身的竞争壁垒，另一方面，项目主要面向主流主机厂，产品配套放量的确定性也具有较高的保证。
　　投资建议：产品储备以及客户开拓能力将支撑公司持续的成长性。短期特斯拉销量爆发也将带来公司收入和盈利的弹性。预计公司2020-2022年EPS 分别为0.64、0.98 和1.33 元，对应PE 分别为36.2X、23.8X和17.5X，给予“买入”评级。
　　风险提示：
1. 新能源汽车行业销量增长不及预期；
2. 底盘轻量化产品盈利能力不及预期。


南极电商(002127) ：多维度重识南极 估值体系有望重构
类别：公司 机构：广发证券(000776)股份有限公司 研究员：洪涛/嵇文欣 日期：2020-05-19
核心观点：
电商仍然是最具红利的赛道，而南极人是过去5 年成长速度最快的品牌之一。过去市场的诸多质疑，主要来自于对南极电商(002127)认知的偏差，实际上今天的南极人无论是品类，区域还是年龄层，都已经实现出圈。本篇报告将从五个方面重新探讨南极生态的特点和价值。
　　再谈南极电商(002127)的商业模式及核心竞争力。品牌授权服务结合电商，利用平台搭建的社会化数字化的管控体系，是更高效率更低成本的商业模式。南极人的介入，提升了整合产业链的流量转化和资金周转效率，从而使得经销商、供应商和消费者实现共赢。南极人独有的特点：庞大的用户基数和活跃度；高性价比带来高复购率；平销为主保证工厂稳定持续经营；匹配平台流量规则持续享受红利。
　　南极的品类扩张路径和大店化红利。南极人已经成为年轻化、高性价比的国民家庭大品牌，全品类覆盖： 1 成熟品类享受马太效应，市占率持续提升； 2 成熟品类下积极渗透三级细分品类，实现更多细分搜索词的占领； 3 涉足新品类，加强与头部伙伴合作，实现白牌品牌化。大店化是阿里现阶段的流量红利，其本质是持续的大爆款孵化能力叠加中长尾小爆款组合，对供应链的深度和宽度都有极高的要求。
　　盈利预测与投资建议。南极电商(002127)目前已经形成一套全流程、多层次的质控管理体系，不断提升商品颜值、品质和服务。我们认为历史上压制公司估值的因素正在逐步减弱，预计公司20-22 年归母净利润分别为15.9 亿、20.5 亿和27.4 亿，结合可比公司估值，我们采取分部估值法，给予20 年核心主业40X PE，时间互联15X PE 估值，对应合理价值24.64 元/股，维持“买入”评级。
　　风险提示：高速扩张过程中的人才瓶颈；阿里流量的获取成本增加；多品牌、多渠道的扩张战略受阻；未能把握到新兴电商平台的崛起红利。


玲珑轮胎(601966) ：短期挑战不改长期逻辑 全球化布局提速
类别：公司 机构：国信证券(002736)股份有限公司 研究员：梁超/陶定坤 日期：2020-05-19 事项：
近期美国钢铁工人联合会向美国商务部和美国国际贸易委员会提出申请，要求对来自韩国、泰国及台湾地区的乘用车和轻卡车轮胎产品启动反倾销调查，对来自越南的被调查产品启动反倾销和反补贴调查。
　　国信汽车观点：美国进口轮胎数量长期占市场需求比例的50%以上，本次调查范围内的轮胎数量总计8531 万条，占进口数量近50%。如果双反调查成立，将导致美国市场轮胎价格上涨，损害本土消费者利益，或将引发社会不满。同时考虑到泰国是全球认定的市场经济国家，此次调查结果仍然具有不确定性。公司层面：1 短期，公司积极应对，有望依托泰国在东盟的自由市场地位和经销关系，迅速开拓东盟市场，避免泰国工厂产能利用率大幅下滑，减少实际损失；2 中长期，此次反倾销调查或推动公司加快塞尔维亚工厂一二期的建设进程，将对美出口的主要工厂转移到塞尔维亚。同时加快美洲地区的工厂选址和规划进程，从而根本性降低对美贸易风险，完善全球布局。假如实行双反，加速国际化布局的自主轮胎品牌之间的分化，玲珑作为国际化布局较早、范围广的龙头企业存在一定优势。风险提示：全球疫情不确定性叠加贸易争端加剧，或导致海外市场销售不及预期。投资建议：公司作为国内半钢胎企业龙头，实行“6+6”发展战略，配套持续高端化突破，海外产能持续增加，盈利能力持续改善。通过开拓东盟和欧洲市场，积极应对反倾销调查，同时加快塞尔维亚工厂建设和美洲工厂选址，不改长期成长逻辑，继续维持此前盈利预测，我们预计20-22 年归母净利润18.0/21.1/24.0 亿，对应EPS 为1.50/1.75/2.00 元，对应当前股价PE 为13.1/11.2/9.8X，维持“买入”评级。
　　评论：
反倾销调查不符合美消费者利益，仍存不确定性：
北京时间 2020 年 5 月 13 日晚 华盛顿时间 5 月 13 日上午 ， 美国钢铁工人联合会 USW 向美国商务部和美国国际贸易委员会提出申请，要求对来自韩国、泰国及台湾地区的乘用车和轻卡车轮胎产品启动反倾销调查， 对来自越南的被调查产品启动反倾销和反补贴调查。美国对韩国、泰国及台湾地区的反倾销调查期间预计为 2019 年4 月 1 日到 2020 年 3 月31 日；美国对越南的反倾销调查期间预计为 2019 年 10 月 1 日到 2020 年 3 月31 日，对越南的反补贴调查期间预计为 2019 年全年。2017-2019 年，泰国和越南的输美轮胎量一直保持两位数增长。


洽洽食品(002557) ：在路上 瓜子龙头拓品坚果后的二次腾飞
类别：公司 机构：东兴证券(601198)股份有限公司 研究员：张凯琳/娄倩 日期：2020-05-19 报告摘要：
1. 复盘欧美及港台企业，透视传统渠道大单品公司三阶段发展路径。 1 依靠单品成为细分品类龙头：寻找市场空白的细分品类，借助渠道精细化成单品龙头； 2 拓品实现业务多元化：
依托原有强势渠道，通过并购或自研拓展相关符合消费趋势的新品类与子品牌； 3 开发海外市场布局全球，结合自身优势产品及区域发展特点，利用本地化的生产、研发、销售手段，逐步开拓全球市场。我国目前休闲食品增速较快的三个子板块烘焙、卤味、坚果分别对应的三个大单品龙头公司桃李、绝味、洽洽，洽洽食品(002557)作为国内袋装瓜子领军企业大力进军坚果炒货市场，同时积极拓展海外业务，正处于产品多元化及渠道全球化的第二三阶段。
　　2. 梳理炒货坚果及细分赛道情况，看洽洽成长空间。坚果炒货行业蓬勃发展，2013-2018 年CAGR 为11%。伴随消费升级趋势和居民健康意识的不断提高，人均消费量有望持续提升，预计2020 销售规模突破1000 亿，行业能以10%左右的增速稳健增长。细分品类看 1 瓜子：行业总量增速有限，CAGR 为1.72%，但消费存在刚性支撑，产品升级可激发消费新活力。洽洽龙头地位稳固，全市场占有率为16.85%，包装市场占有率过半。 2 每日坚果：迎合消费趋势，备受消费者青睐，消费规模及增速均居天猫坚果炒货细分品类中的首位，但产品同质化严重，尚没有完全占据消费者心智的品牌，沃隆引领，松鼠洽洽后来居上，分别为线上线下老大，CR3 近40%，预计未来行业增速30%以上持续快增。
　　3. 从公司治理、产品、渠道，解析处于二三阶段的洽洽重回高增原因及其持续性。 1 公司治理：家族式企业，实控人持股83%，公司发展经历三阶段，1999-2007 年的瓜子龙头精耕、2008-2014 年的多元化尝试探索、2015 年至今的管理改革产品聚焦后二次腾飞。 2 产品端：多元化屡折戟后，公司回归主业，聚焦“瓜子+坚果”双品赛道。瓜子业务，占比约70%，红袋升级、蓝袋放量，共同助力葵花子营收增速2019 年回升至17.54%；坚果业务，利用线下渠道优势/包装特色/分众营销把小黄袋打造成每日坚果线下第一品牌，在2019 年实现销售额8.5 亿元，推动坚果品类为第二主业。同时公司通过建设种植基地深耕上游，强化原料把控能力，目前葵花籽自给率达到65%，树坚果基地进入丰产期后有望打破国外垄断。 3 渠道端：公司2019年线下/电商/海外收入占比分别为82%/10%/7%，线下渠道为主，拥有超40 万终端销售网络，电商与海外增速快。不同产品的渠道渗透率差异较大，红袋渠道布局最完整，但相比于达利、旺旺，下沉与拓展空间仍存；蓝袋渗透率次之，每日坚果目前只覆盖部分区域的一二线城市，未来持续渗透精耕。
　　投资建议：看好蓝袋和黄袋持续放量及渠道扩张带来的收入增量，我们预计公司2020 年-2022 年实现收入56.45、65.27 、75.07 亿元 ，同比增长16.70%、15.62%、15.01%，归母净利润为7.09、8.11、9.15 亿元，同比增长17.49%、14.40%、12.74%，EPS 为1.40、1.60、1.80 元，给予2021 年35 倍估值，首次覆盖，给予“推荐”评级。
　　风险提示：原材料价格波动、市场竞争加剧、食品安全问题等

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